康龍化成（3759.HK\300759.CH）：1H22核心業務強勢，新廠投產完善CDMO擴張版圖
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科技行業9月更新：新能源汽車行業2Q業績與展望（含手機供應鏈及半導體行業2Q業績和觀點更新）
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澳優（1717.HK）：下調2022-24E盈利預測，維持“持有”評級及目標價
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伊利（600887.CH）：為何1H22業績超預期，卻下調全年淨利率指引？
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榮昌生物（9995.HK）：1H22業績進一步驗證商業化能力；海外開發漸入佳境
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中國奶粉行業上半年業績復盤及未來展望：中短期競爭加劇，長期集中度提升
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青島啤酒（168.HK/600600.CH）：業績好於預期，短期前景向好；H股性價比遠高於A股
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康方生物（9926.HK）：雙抗初始商業化成績超預期，明後年迎多項重磅數據；上調目標價
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蒙牛（2319.HK）：樂觀的利潤率指引有望扭轉市場情緒，提振估值水準
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中國生物製藥（1177.HK）：1H22業績顯韌性，自研+BD持續驅動高效創新
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安踏（2020.HK）：流水增速與利潤率邊際改善驅動下半年淨利潤大幅擴張
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諾誠健華（9969.HK）：奧布替尼醫保覆蓋後快速放量，未來12個月催化劑豐富
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同程旅行（780.HK）：調整2022-23E盈利預測，維持“買入”評級
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邁瑞醫療（300760.CH）：1H22業績符合預期，毛利率因運費與匯率略有承壓
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平安健康（1833.HK）：調整2022-24E盈利預測，維持持有評級
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重慶啤酒（600132.CH）：烏蘇下半年有望恢復增長態勢並推動股價修復
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藥明生物（2269.HK）：全年增速指引上調，未來三年CMO業務有望迎爆發式增長
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騰訊（700.HK）：持續降本增效，視頻號商業化加速推進
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華潤啤酒（291.HK）：高端化趨勢不改，利潤率擴張持續；維持行業首選
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雲頂新耀（1952.HK）：歸還Trodelvy權益，交易後現金儲備增厚
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雲康集團（2325.HK）：調整2022-24E盈利預測、上調目標價
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中國半導體晶圓代工：週期切換中的業績思考（含中芯、華虹2Q22業績回顧）
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李寧（2331.HK）：嚴格的管道庫存管理是業績持續增長的最大保障
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2Q22業績持續驗證龍頭創新藥企商業運營能力，國際化/跨境合作全速推進
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A股板塊資金流輪動：新能源式微，金融板塊內部分化，大消費整體趨弱
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全球及美股資金全景圖8月刊：美股資金流回升至一級見底支撐位
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中國股市資金全景圖8月刊：7月資金流波動，金融板塊大幅流出
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中國乳製品行業：健康意識提升與消費升級驅動長期可持續增長
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藥明康德（603259.CH、2359.HK）：2Q22疫情中業績顯強韌性，2H反彈可期
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百威亞太（1876.HK）：中國邊際改善及韓、印市場持續發力，有望推動3Q22加速增長
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中國腫瘤創新藥行業：借十年東風，引百家爭鳴
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滔搏（6110.HK）：adidas占比大幅減小，品牌結構持續優化驅動長期健康發展
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第七批全國集采結果出爐，平均降價幅度繼續收窄且小於預期
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安踏（2020.HK）：1H22流水超預期之後，盈利有望繼續好於市場預測
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短期投資策略：預計安踏（2020.HK）未來兩個月股價大幅反彈
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攝像頭模組7月刊：二、三季度智能手機需求疲軟，預期見底，靜待復蘇
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6月資金大幅流出，距離見底支撐位仍有流出空間——全球及美股資金全景圖7月刊
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6月資金繼續回流，消費板塊回流最明顯——中國股市資金全景圖7月刊
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宏觀交易主題“滯脹”切換為“衰退”，美債收益率或已見頂，繼續做多中國成長股
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滔搏（6110.HK）：1QFY23業績三大亮點；上調目標價
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短期投資策略：預計同程旅行（780.HK）股價反彈
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中國生物製藥（1177.HK）：集采影響漸轉正，創新管線迎集中兌現期
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雲康集團（2325.HK）：醫學運營服務賦能各方
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1Q22 中國樣本醫院藥品銷售資料點評：環比改善，第五批集采影響略有緩和
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半導體行業供應鏈梳理：中國晶圓代工充分享受行業景氣度上行與國產替代的旺盛需求
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美團（3690.HK）復蘇趨勢明朗，上調至“買入”評級
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嗶哩嗶哩（9626.HK、BILI.US）：用戶流量高速增長，短期業績承壓
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雲頂新耀（1952.HK）：國內首款TROP2 ADC獲批，銷售指引超預期
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5月資金大幅回流，市場將伴隨波動而反彈上行——中國股市資金全景圖6月刊
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5月海外資金回流，仍需保持謹慎——全球及美股資金全景圖6月刊
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2022年市場中期展望：東邊日出西邊雨·續
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2022年中期宏觀經濟展望：全球完美風暴，中國韌性突顯
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消費行業2022年中期展望：進入疫情下半場，建議逐步由守轉攻
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互聯網行業2022年中期展望：政策漸明朗，業績待復蘇
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科技行業2022年中期展望：智能手機下半年預期觸底，把握行業的黃金性價比時刻
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醫療行業2022年中期展望：波動後性價比已顯著，靜待曙光
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新能源汽車行業2022年中期展望：疫情影響觸底復蘇，不改中國新能源汽車滲透率曲線加速上揚
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滔搏（6110.HK）：短期較強的韌性與應變力+長期較高的增長動力與投資回報；考慮疫情不確定性下調目標價
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榮昌生物（9995.HK）：ASCO 2022數據點評：維迪西妥在尿路上皮癌治療中的優勢明顯
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美股何時見底？基於資金流等三個維度的時間測算
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新能源汽車行業投資手冊系列報告（六）：疫情影響逐步消退，供需兩端陸續恢復，推動新能源車企高速成長（含蔚來、小鵬、理想1Q22業績回顧預覽）
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智能手機品牌及供應鏈：上半年出貨疲軟，市場情緒低迷；尋找安全緩衝標的，等待需求反彈，首選舜宇光學和立訊精密
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阿里健康（241.HK）：FY22收入符合預期，自營業務占比和履約效率繼續提升
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李寧（2331.HK）：撥雲見日，在不確定性中尋求真相
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快手科技（1024.HK）：各業務線表現出色，成本優化效果顯著
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每日一圖：歐元區通脹中樞顯著上移，內部通脹分化加劇
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美聯儲緊縮拐點隱現，歐央行最快7月加息——SPDBI全球央行觀察（5月刊）
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藥明生物（2269.HK）：疫情下業務增長超預期，UVL有望近期解決
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每日一圖：國內融資環境波動中，4月新開核心臨床數量環比繼續回升
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每日一圖：消費者愈加關注糖分攝入量推動我國健康飲料市場規模增長
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騰訊（700.HK）：業績仍承壓，政策漸明朗
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每日一圖：美股資金流已經回落至第一級見底支撐位
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Sea（SE.US）：業績超預期，預計電商2023年底核心區實現盈利，遊戲承壓
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每日一圖：4月中國新能源汽車滲透率達29.0%
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4月中國宏觀資料點評——經濟倒春寒，何時能回暖？
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再鼎醫藥（9688.HK）：1Q22超預期，短期波動後繼續維持“買入”評級
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每日一圖：中國互聯網一季度投融資延續下降趨勢
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美股資金流回落至一級見底支撐位，短期反彈可期，但下行空間仍存
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寶勝（3813.HK）：1Q22業績反映經營杠桿優化，可預見性提升；上調至“買入”
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每日一圖：2022年4月全球生物醫藥融資規模環比小幅下滑
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疫情常態化下的醫療板塊投資機會梳理：關注後疫情復蘇和疫情長期受益兩大主題
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重慶啤酒（600132.CH）：疫情下銷量表現將持續優於競爭對手；維持啤酒行業首選
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4月中國宏觀數據點評——部分專案推高食品價格，通脹預期仍可控
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每日一圖：冷鏈物流加快佈局推進我國食品安全提升以及食品領域的消費升級
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攝像頭模組5月刊：二季度智慧手機需求疲軟，光學公司模組出貨量指引承壓，估值隱含悲觀預期，車載業務相對樂觀
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4月中國宏觀數據點評——出口面臨三重考驗，進口結構分化顯示“基建熱、製造冷”
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多重風險因素下，4月資金大幅流出——全球及美股資金全景圖5月刊
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每日一圖：中國成長股相對價值股的超額收益已觸及歷史低位
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大宗商品漲價背景下的電動汽車系列報告（一）：金屬原料價格波動對新能源汽車產業鏈影響的框架分析
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中國股市資金全景圖5月刊：資金流處於週期底部，政策支撐加強
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百威亞太（1876.HK）：1Q22業績超預期反映管理層靈活的資源配置能力
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用友網路（600588.CH）：雲轉型持續推進
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每日一圖：商品價格飆升短期內可能減弱加息對新興市場股市的衝擊
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每日一圖：受疫情影響，蔚來、小鵬、理想4月汽車交付量環比大幅下降
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CXO行業1Q22業績複盤與展望：核心業務延續強勢，繼續關注中長期確定性性價比
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康龍化成（3759.HK/300759.CH）：1Q22收入超預期，國內疫情有短期影響但整體可控
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每日一圖：1Q22印度智能手機出貨量同比略增2%
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中國啤酒行業：主要玩家1Q22業績回顧與未來選股邏輯
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4月中國宏觀資料點評——經濟週期探底，供需亟待改善
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青島啤酒（168.HK/600600.CH）：疫情使A/H估值進一步分化；上調H股至“買入”，維持A股“持有”評級
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每日一圖：電商廣告仍是中國互聯網廣告市場重要增量
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榮昌生物（9995.HK）：1Q22淨虧損少於預期，股價已反映主要風險，重申“買入”評級
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每日一圖：2021年國產PD-1、PD-L1銷售表現各異
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每日一圖：預製菜的重要性將在家庭和標準化餐飲中進一步提升
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藥明康德（603259.CH/2359.HK）：1Q22核心板塊超預期，CRDMO持續引導超高增速
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每日一圖：美聯儲本輪縮表預計將持續至2025年
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每日一圖：中國當前供應鏈壓力較大，但已有邊際改善跡象
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李寧（2331.HK）：超高基數下，1Q22穩健增長為市場注入更大信心，審慎考慮下調目標價
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每日一圖：年初至今特斯拉、蔚小理、比亞迪中國地區漲價情況一覽
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3月中國宏觀數據點評——一季度喜中隱憂，疫情影響復甦進程
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全球性普遍緊縮，美聯儲貨幣緊縮壓力預計先高後低——SPDBI全球央行觀察（2022年4月刊）
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邁瑞醫療（300760.CH）：2021與1Q22業績穩健，新基建與常規採購復蘇拉動增長
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每日一圖：2022年圖像感測器（CIS）下游應用及廠商份額預測
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安踏（2020.HK）：疫情不確定性增加，下調全年預期與目標價
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每日一圖：2022年3月全球醫療板塊融資環比回暖
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3月中國宏觀數據點評——出口韌性仍待考驗，進口偏離預期值得擔憂
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每日一圖：私域流量運作將成為未來中國消費品公司重點營銷方式
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3月中國宏觀數據點評——信貸擺脫短暫低迷，關注長期趨勢和信貸結構改善
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金山軟件（3888.HK）：遊戲版號重啟，提振遊戲業務增速
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創新藥行業近期事件點評：多家國內藥企現身AACR、雙抗臨床研發進一步規範，國產創新藥早期研發思路日漸成熟
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攝像頭模組4月刊：一季度出貨量大致符合預期，期待二季度同比與環比的改善，密切關注疫情導致的需求端變化
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3月中國宏觀數據點評——PPI與CPI剪刀差的收窄將面臨考驗
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每日一圖：歷次美債收益率曲線倒掛後，股票市場的表現如何
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每日一圖：蔚來、小鵬、理想3月及1Q22汽車交付量
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每日一圖：全球5G連結設備增長空間廣闊（2021 vs 2025E）
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【全球及美股資金全景圖?2022年4月刊】3月資金回流，但下行空間仍存
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【中國股市資金全景圖?2022年4月刊】資金流週期底部，繼續看多中國股票
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同程旅行（780.HK）：短期仍受疫情影響，全年業績或先低後高
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重慶啤酒（600132.CH）：短期防禦力最強的中國啤酒企業；下調目標價，維持行業首選
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每日一圖：網路銀髮用戶持續增長，性價比成重要考量
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比亞迪股份（1211.HK）比亞迪（002594.CH）：中國新能源汽車滲透率“S”型曲線的助推器和受益者，2022、2023持續高增長（含4Q21業績回顧）
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榮昌生物（9995.HK）：醫保覆蓋後銷售放量和商業化佈局提速，泰它西普美國III期啟動
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中國生物製藥（1177.HK）：2021年收入符合預期，創新管線蓄勢待發
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每日一圖：港股醫療行業2021年業績增長穩健，CXO板塊表現亮眼
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每日一圖：向低線城市與農村市場下沉是中國消費行業的大勢所趨
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新能源汽車行業投資手冊系列報告（五）：上游材料漲價對終端需求影響可控，略微上調中國新能源乘用車銷量預測（含蔚來、小鵬、理想4Q21業績回顧）
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3月中國宏觀數據點評——經濟週期底部、疫情反彈高點，製造業和服務業明顯收縮
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奈雪的茶（2150.HK）：三大疑慮加重公司前景不確定性；下調目標價
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短期投資策略：預計快手科技（1024.HK）股價超跌反彈
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雲頂新耀（1952.HK）：2021年現金消耗少於預期，多產品即將啟動商業化
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康龍化成（3759.HK/300759.CH）：2022年指引提高，下一步業務擴展聚焦基礎設施和新技術
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每日一圖：2021年中國市場新能源積分結構
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兆科眼科（6622. HK）：2021全年現金支出可控，環孢素A即將報產
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每日一圖：4Q21全球智慧手機5G滲透率顯著提升
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每日一圖：中國互聯網用戶規模逐漸觸頂，用戶依賴度持續上升
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藥明康德（603259.CH / 2359.HK）：2021業務表現強勁，2022加速產能和新技術佈局
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華潤啤酒（291.HK）：提價應對成本壓力，疫情不改高端化進程；下調目標價，維持行業首推不變
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短期投資策略：預計舜宇光學科技（2382.HK）股價有望超跌反彈
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光學行業：舜宇丘鈦2021業績回顧及2022展望，預計車載業務高速成長，期待手機業務下半年改善
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每日一圖：2022年1-2月全球醫療融資熱度有所回落，但仍顯著強於2020年同期
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藥明生物（2269.HK）：2H21業績超預期，全球運營和產能佈局全速前進
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每日一圖：分析管道庫存優化對改善零售運營品質的重要性
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安踏（2020.HK）：持續聚焦長期高品質、可持續的收入與利潤增長；下調目標價
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中國互聯網行業：黑暗中的一束光，能否引領互聯網走出陰霾？ ——複盤“3.16會議”及後市展望
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李寧（2331.HK）：市場情緒見底，內功不斷提升；維持目標價不變
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每日一圖：一圖看懂“穩增長”政策的兩個維度
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李寧（2331.HK）：2H21業績解讀與2022公司展望
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每日一圖：2月中國新能源乘用車滲透率達21.6%
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2022年3月FOMC會議：通脹驅動型加息，縮表臨近，中性偏鷹
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平安健康（1833.HK）：2021全年業績符合預期，轉型進行中仍需等待曙光
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短期投資策略：預計立訊精密（002475.CH）股價有望超跌反彈
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立訊精密（002475.CH）：消費電子業務擴張無懼手機需求下滑，汽車電子支撐長期增量市場
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短期投資策略結束：理想汽車-W（2015.HK）
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短期投資策略結束：小鵬汽車-W（9868.HK）
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每日一圖：科技公司退出俄羅斯市場，或將影響數百萬俄羅斯民眾
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【中國藥品銷售季度追蹤圖冊 · 2022年第一期】4Q21中國樣本醫院藥品銷售資料點評：第五批集采影響開始顯現
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4Q21中國樣本醫院藥品銷售資料點評：第五批集采影響開始顯現
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每日一圖：2021年中國雲遊戲市場收入同比增長93%
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寶勝（3813.HK）：4Q21業績不及預期凸顯與滔搏的運營差距，下調目標價
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短期投資策略：預計理想汽車（2015.HK）股價有望超跌反彈
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短期投資策略：預計小鵬汽車（9868.HK）股價有望超跌反彈
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2月中國宏觀數據點評——信貸和通脹面臨短暫低迷，需關注長期趨勢
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每日一圖：2021年醫?；鸾】颠\行，兩會再提醫保改革方向
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攝像頭模組3月刊：攝像頭行業基本面承壓，估值大幅回落，已隱含較為悲觀預期，期待二季度的基本面改善
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每日一圖：獨家中國經濟基本面領先指數顯示中國經濟即將觸底
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恒生指數30年來首次觸及250月均線，戰略性配置港股
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短期投資策略：預計李寧（2331.HK）未來一個月股價回升
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每日一圖：俄烏衝突後，雙維度看待人民幣匯率
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2月中國宏觀數據點評——出口結構性韌性將面臨考驗，增速已見放緩
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中國啤酒行業：俄烏戰爭導致原材料價格上漲對行業成本影響的分析
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每日一圖：蔚來、小鵬、理想2月汽車交付量速覽
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嗶哩嗶哩（9626.HK/BILI.US）：用戶突破三億，目標2024年盈虧平衡
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每日一圖：2021年蘋果在中國市場出貨量顯著提升
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2022年政府工作報告——“主動作為”，穩住的不只是增長
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再鼎醫藥（9688.HK）：2021 年收入符合預期，研發、BD、商業化多點發力
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Sea（SE.US）：遊戲指引疲弱，電商盈利能力有望改善
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每日一圖：2021年CDE新藥審評效率提升，新政下將進一步加速
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2月中國宏觀數據點評——政策和需求帶動製造業PMI小幅上升，節後非製造業擴張如期加快
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每日一圖：喜力牽手華潤有望打破中國高端啤酒市場現有競爭格局
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理想汽車（LI.US/2015.HK）：上調目標價；4Q21業績強勁，2022、2023年高速擴張
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短期投資策略：預計雲頂新耀（1952.HK）未來三個月股價催化劑較豐富
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阿里巴巴（9988.HK/BABA.US）：客戶管理收入略有下滑，淘特表現依然亮眼
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每日一圖：各省市2022年GDP增速目標偏保守，海南經濟增長強勁
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百威亞太（1876.HK）：4Q21強勁業績表現彰顯持續高端化的能力，上調目標價
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美團（3690.HK）：響應服務業紓困舉措，外賣業務短期承壓
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滔搏（6110.HK）：零售流水提前反彈，市場情緒持續恢復
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Sea（SE.US）：印度市場拓展受阻，下調目標價，但全球化佈局依然值得期待
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美聯儲：“更早”、“更快”、“更強”的貨幣緊縮，緊縮壓力上半年最大——SPDBI全球央行觀察（2022年2月刊）
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1月中國宏觀數據點評——春節前通脹趨穩，CPI溫和增長、PPI增速繼續回落
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每日一圖：收入和就業預期弱，儲蓄意願上升、消費意欲不振
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藥明康德（603259.CH/2359.HK）：2021年全年業績超預告，2022年指引再提高
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攝像頭模組2月刊：手機攝像頭需求進入淡季，同比面臨壓力，車載鏡頭恢復增長
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信達生物PD-1美國上市遇阻，對行業影響幾何？
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藥明生物（2269.HK）：預計納入美國商務部未經核實名單（UVL）影響有限
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聞泰科技（600745.CH）：半導體、ODM和光學業務齊頭並進
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通脹壓力持續，緊縮延續——SPDBI全球央行觀察（2022年1月刊）
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每日一圖：以李寧（2331.HK）來闡明何為盈利質量
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每日一圖：根據貝弗裡奇曲線，分析當前美國就業市場
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每日一圖：比亞迪新能源乘用車2021年銷量
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每日一圖：12月及2021年舜宇、丘鈦攝像頭模組出貨量
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康龍化成（3759.HK/300759.CH）：收購英國原料藥產能，國內疫情反復影響有限
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每日一圖：2021年手遊行業移動廣告投放數占比第一
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每日一圖：2021年中國醫療行業一級市場投融資活躍度提升
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每日一圖：社會消費品零售表現依仗消費者情緒的恢復
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每日一圖：美股財報中通脹出現次數創下歷史新高
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每日一圖：關注印尼暫停煤炭出口對中國的影響
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短期投資策略結束：榮昌生物（9995.HK）
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榮昌生物（9995.HK）：公司澄清媒體不實指控，近期臨床進展順利，重申“買入”評級
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12月中國宏觀數據點評——整體經濟延續擴張，需關注小企業利潤承壓和疫情反彈的影響
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每日一圖：蔚來、小鵬、理想12月及2021年汽車交付量
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短期投資策略：預計榮昌生物（9955.HK）超跌反彈
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每日一圖：3Q21全球折疊屏手機出貨量同比增長480%
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滔搏（6110.HK）：短期供應鏈挑戰持續，長期基本面優勢不變
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所見略同——中央經濟工作會議後，再探明年中國經濟
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短期投資策略：預計供應鏈問題在4QFY22持續影響滔搏（6110.HK）零售表現
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每日一圖：11月舜宇、丘鈦攝像頭模組出貨量比較
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QE縮減加速，流動性進一步緊縮——SPDBI全球央行觀察（2021年12月刊）
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短期投資策略：預計藍思科技（300433.CH）股價有望抬升
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短期投資策略：預計立訊精密（002475.CH）股價有望抬升
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如何解讀FOMC12月會議？——我們需謹防2022年上半年全球風險資產的分子分母雙殺
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CXO行業：行業維持高景氣度，情緒波動中買入時機已現
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Sea(SE.US):“東南亞小騰訊”，加速全球化征途
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雲頂新耀（1952.HK）：License-in模式價值重估空間大，維持“買入”評級
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11月中國宏觀數據點評——工業延續恢復，投資降幅收窄，消費復甦仍疲軟
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短期投資策略：預計李寧(2331.HK) 未來三個月零售流水超市場預期
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李寧（2331.HK）：品牌力提升與門店擴張有望助力2022年收入增長超預期
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蘋果iPhone供應鏈梳理：中國製造商構建綜合型組裝平臺，共用長期增量空間
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明源云（909.HK）：品牌戰略升級，不動產生態鏈數字化
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微盟集團（2013.HK）: 廣告業務短期承壓
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每日一圖：電商對中國消費零售的貢獻有望繼續提升
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新能源汽車行業2022年展望：全球新能源汽車行業銷量高速成長，中國車企品牌推動中國新能源汽車滲透率曲線加速上揚
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醫療行業2022年展望：關注“創新力+性價比+確定性”三大維度
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科技行業2022年展望：智慧手機需求仍在復蘇期，但基本面形態2021年前高後低，2022年前低後高
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互聯網行業2022年展望：擁抱的不只是監管，還有元宇宙
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消費行業2022年展望：誰無暴風勁雨時，守得云開見月明
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2022年中國股市策略展望：先下后上，上半年需謹慎
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2022年宏觀經濟展望：全球喜憂並存，中國穩中求進
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阿里巴巴（9988HK\BABA.US）：電商收入增長緩慢，下調財年指引
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嗶哩嗶哩(9626.HK\BILI.US)：用戶增長超預期，虧損加大，看好長期商業變現
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短期投資策略：預計嗶哩嗶哩（9626.HK）超跌反彈
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QE縮減落地——SPDBI全球央行觀察（2021年11月刊）
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每日一圖：美國智能手機品牌忠誠度比較：蘋果vs三星vs谷歌
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每日一圖：2021年電商平臺雙十一成交額增速放緩
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平安健康（1833.HK）：戰略升級順應行業發展趨勢，但短期陣痛難以避免
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每日一圖：中國消費品行業主要原材料2021年初至今價格變動
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10月中國宏觀數據點評——工業趨穩，投資觸底，消費復甦存憂
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每日一圖：中國消費品公司為什麼要批發轉直營
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每日一圖：基民擇時操作通常導致“贏少輸多”、“贏小輸大”
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每日一圖：通脹和失業——各國面臨的兩大難題
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藥明康德（603259.CH、2359.HK）3Q21業績：核心業務高增長，資本開支投放加速
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奈雪的茶（2150.HK）：盈利預警印證我們的擔憂，恐將打擊市場信心
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短期投資策略：預計用友網絡（600588.CH）超跌反彈
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10月中國宏觀數據點評——生產偏冷和疫情反彈，製造業和非製造業PMI雙雙回落
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每日一圖：特斯拉成為首個市值破萬億美元的車企
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每日一圖：智慧手機新興市場與成熟市場的價格段比較
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滔搏（6110.HK）：上半年業績好於預期，下半年持續恢復，長期基本面穩固
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全球大宗商品：CAPEX結構之變——供應端多維研究系列報告（二）
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康龍化成（3759.HK、300759.CH）3Q21業績：業務增長符合預期，實驗室服務表現亮眼
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李寧（2331.HK）：新股增發長期利好公司未來擴張，短期恐造成股價波動
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每日一圖：中國啤酒行業平均零售價顯著低於國際水準
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李寧（2331.HK）：逆風飛翔——3Q21零售流水增速遠超對手，彰顯強大品牌力
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每日一圖：從土地流拍率上升，看中國房產市場
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每日一圖：中國9月新能源汽車銷量滲透率較8月小幅回落
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海外流動性進一步邊際收緊——SPDBI全球央行觀察（2021年10月刊）
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每日一圖：蘋果再次提升智能手機強勢價位段的佈局
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每日一圖：東南亞互聯網經濟仍有很大發展潛力
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安踏（2020.HK）：3Q21零售表現符合預期，Fila新常態有助釋放長遠價值
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全球大宗商品：來自CAPEX的復仇——供應端多維研究系列報告（一）
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每日一圖：中國近期原奶價格對中國乳製品行業的利潤率的影響
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每日一圖：中國一級市場對醫療、製造、消費、人工智慧賽道喜好度上升
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9月中國宏觀數據點評——結構性競爭力推動出口持續走高
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手機和車載光學行業月度追蹤（2021年10月刊）
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每日一圖：疫情期間，全球房地產價格增速分化
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每日一圖：最新發布的iOS15仍可支持iPhone6s 6sPlus及之后的機型
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每日一圖：短視頻時長占比不斷提升，成為最大品類
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嗶哩嗶哩（9626.HK、BILI.US）：感性刷彈幕，理性看恰飯 ——從內容和變現的“破”與“不破”看投資核心邏輯
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每日一圖：中國運動服飾行業雙低預示未來較大增長空間
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9月中國宏觀數據點評——制造業短期繼續分化，疫情穩控助力服務業反彈
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每日一圖：全球雇傭前景指數反映美國就業市場狀況良好
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每日一圖：全球通脹走高，但程度仍不及2008年
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李寧（2331.HK）：短期零售流水放緩與股價回檔將重塑市場預期，凸顯長期邏輯
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雲頂新耀（1952.HK）：引進BTK抑制劑，對外合作拓寬管線研發邊界
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從海倫司看中國小酒館行業：消費分級帶來巨大下沉空間
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全球股市資金流動能有築頂跡象，建議投資人繼續保持謹慎
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蘋果2021年秋季發佈會：iPhone 13系列的升級之路
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歐美央行即將縮減QE，韓國加息——SPDBI全球央行觀察（2021年9月刊）
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雲頂新耀（1952.HK）：引進mRNA新冠疫苗項目，未來有望用作加強針
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攝像頭模組9月刊：智慧手機攝像頭模組三季度需求較弱符合預期，期待四季度需求的同比改善
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新能源汽車行業投資手冊系列報告（四）：大幅上調中國新能源汽車銷量及滲透率（含新勢力2Q21業績回顧）
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明源雲（909.HK）：SaaS業務增長強勁，繼續加大研發投入
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奈雪的茶（2150.HK）：行業競爭帶來較大盈利不確性
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雲頂新耀（1952.HK）：商業化臨近，年內有望落地2-3 項in-licensing 藥物
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快手（1024.HK）：收入結構優化，估值吸引，上調至“買入”評級
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8月中國宏觀數據點評——疫情反彈對服務業衝擊顯著，整體經濟出現暫時性收縮
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智能手機品牌及供應鏈2Q21業績回顧：上半年出貨強勁，需求偏弱；下半年謹慎前行，佈局明年
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康龍化成（3759.HK/300759.CH）1H21業績：核心業務板塊收入維持高增長，外延並購增強CRO/CDMO一體化服務能力
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榮昌生物（9995.HK）：核心產品放量，RC 48 licensed-out印證管線競爭力
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金山軟件（3888.HK）：新遊戲延期上線，下調全年遊戲收入指引
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平安健康（1833.HK）1H21業績：持續推進戰略升級，維持2024-25E扭虧為盈指引
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縮減QE日益臨近，對風險資產繼續保持謹慎——見微知著
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SEA（SE US）：“遊戲+電商+支付”多引擎驅動，加速全球擴張
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同程藝龍（780.HK）：用戶數創新高；毛利率持續改善
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安踏（2020.HK）：1H21利潤超預期；2H21短期業績壓力不改長期增長邏輯
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用友網路（600588.CH）：雲服務收入翻倍，首次超過軟體業務
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藥明生物（2269.HK）：1H21業績亮眼，CMO及新冠項目收入增長可期
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金蝶國際（268.HK）：雲轉型穩步推進，發力大客業務
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7月中國宏觀數據點評——經濟短期遇阻，雙引擎復蘇推遲
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騰訊（700.HK）：業績符合預期，積極擁抱監管
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兆科眼科（6622. HK）1H21業績：環孢素A眼凝膠III期到達主要終點，各項臨床均按計劃推進
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微盟集團（2013.HK）：業績超預期，繼續推進三大戰略
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日益臨近的QE縮減——SPDBI全球央行觀察（2021年8月刊）
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寶勝（3813.HK）：1H21淨利潤超預期；短期收入承壓，但全年利潤率提升確定性增強
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百度（9888.HK）：新業務高速增長，三季度指引略顯疲軟
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東曜藥業（1875.HK）1H21業績：CDMO表現亮眼，TAA013 III期臨床穩步推進
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李寧（2331.HK）：1H21業績好於盈喜，下半年指引好於預期
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藥明康德（603259.CH、2359.HK）1H21業績CDMO業務增長強勁，全球需求仍然旺盛
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攝像頭模組8月刊：智能手機旺季效應帶動7月運營環比改善，但是同比需求恢復仍待觀察
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榮昌生物（9995.HK）：首個ADC出海，維迪西妥單抗海外部分權益許可予Seagen（附業務進展會議紀要）
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再鼎醫藥（9688. HK）1H21業績：收入略超預期，則樂進入醫保後放量增長
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中國有贊（8083.HK）：GMV增長短期受阻，新零售表現亮眼
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短期投資策略：預計康龍化成（3759.HK）超跌反彈
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短期投資策略：預計藥明生物（2269.HK）超跌反彈
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短期投資策略：預計藥明康德（2359.HK）超跌反彈
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李寧（2331.HK）：短期股價大幅回調帶來絕佳入場機會
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短期投資策略：預計李寧（2331.HK）超跌反彈
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康方生物（9926.HK）：派安普利單抗預計年內獲批，將進入重磅臨床進展收穫期
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大幅下挫後的互聯網板塊是否已到抄底的時候？——見微知著
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6月中國宏觀數據點評——二季度經濟復蘇有何轉變？
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短期投資策略：預計丘鈦科技（1478.HK）股價超跌反彈
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新能源汽車與智慧手機行業及供應鏈梳理比較：造車新勢力派、智能手機派、互聯網巨頭派、傳統車企轉型派之造車初局混戰
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美聯儲QE縮減仍存分歧，中國央行全面降準——SPDBI全球央行觀察（2021年7月刊）
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小鵬汽車（9868.HK）首次覆蓋：造車新勢力自動駕駛急先鋒
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攝像頭模組7月刊：二季度智能手機需求疲軟拖累光學公司出貨量表現，攝像頭升級速度短期內受阻
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安踏（2020.HK）：安踏品牌五年戰略目標高於預期，彰顯強大信心
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CDE發佈《以臨床價值為導向的抗腫瘤藥物臨床研發指導原則》：利好頭部公司，估值高位板塊下跌嚴重
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中國運動服飾：新趨勢與全渠道推動行業龍頭持續高速增長
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短期投資策略：預計理想汽車（LI.US）股價短期上漲
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6月中國宏觀數據點評——供應鏈拖累下製造業仍顯韌性，預期回落帶動服務業擴張趨緩
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局部疫情反復和工企利潤分化，導致雙引擎復甦短期遇阻
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兆科眼科（6622. HK）：眼科新晉揚帆起航
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第五批全國集采開標，對製藥企業影響逐漸轉正（附港股製藥企業市場份額梳理名單）
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新能源汽車行業投資手冊系列報告（三）：站在黃金十年的起點，從看跌到翻多，趁短期估值消化的間隙，享受長期基本面成長的紅利
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永泰生物（6978.HK）：聚焦細胞免疫治療，EAL?商業化在即
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市場將出現美國就業數據驅動的“Good news is bad news”——SPDBI全球央行觀察（2021年6月刊）
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2021年中期市場展望：秉質量之軸，順結構之勢
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2021年中期宏觀經濟展望：聚焦高品質和結構性的復甦
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2021年中期策略：高處不勝寒，審慎中前行
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醫療行業2021年中期展望：站在高位的回顧和思考
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科技行業2021年中期展望：在智能手機需求波動和半導體產能短缺中尋找機會
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互聯網行業2021年中期展望：潮起潮落，強監管下的流量博弈
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消費行業2021年中期展望：後疫情時代四大結構性消費趨勢
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微盟集團（2013.HK）：近期完成6億美元融資，持續看好電商SaaS
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金山軟件（3888.HK）：辦公軟件增長強勁，新遊戲集中在下半年上線
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同程藝龍（780.HK）：國內旅遊強勁復甦，提升目標價至24港元
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阿里健康（241.HK）：增速低於市場預期，市場情緒不佳
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智能手機品牌及供應鏈梳理：1Q21業績強勁和2Q21需求走弱都不改全年復甦趨勢，看好手機品牌和攝像頭模組環節
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A股、港股多維估值手冊：跨國別、跨資產、跨行業比較回調後的投資性價比
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阿里巴巴（9988.HK）：FY22收入目標增長30%，繼續加大新業務投入
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4月中國宏觀數據點評——投資和出口帶動工業趨穩，消費引擎仍待加強
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雲頂新耀（1952. HK）：Trodelvy BLA獲NMPA受理，時間大幅早於預期
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中國有贊（8083.HK）：受快手業務影響，收入增速下滑
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4月中國宏觀數據點評——流動性拐點進一步確認，CPI與PPI的剪刀差引擔憂
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各國央行QE縮減面面觀——SPDBI全球央行觀察（2021年5月刊）
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短期投資策略：預計雲頂新耀（1952.HK）短期上漲
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東曜藥業（1875.HK）：CDMO進展好于預期，貝伐珠單抗生物類似藥競爭激烈
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攝像頭模組5月刊：丘鈦攝像頭模組和舜宇手機鏡頭4月出貨動能減弱，手機需求減弱還是半導體產能受限？
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4月中國宏觀數據點評——貿易持續回暖，供需推動航運
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4月中國宏觀數據點評——經濟擴張放緩，結構趨於均衡
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藥明康德（603259.CH/2359.HK）：高速增長勢頭不變，CDMO業務增長強勁
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康龍化成（300759.CH/3759.HK）：1Q21利潤翻番，積極佈局逐步顯現完整業務版圖
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3月中國宏觀數據點評——工業效益仍好，增庫存如期而至
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美團（3690.HK）：反壟斷立項調查，短期估值承壓，仍需等待更好投資時機
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韋爾股份（603501.CH）：2020年年報及1Q21財報詳細解讀：攝像頭模組行業需求強勁，豪威科技CIS晶片高端手機和汽車份額提升
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恒瑞醫藥（600276.CH）2020年及1Q21業績：業績符合市場預期，重磅新藥持續放量（附會議紀要）
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新東方（9901.HK）3QFY21業績： 業績超預期，收入指引強勁；持續關注K12教培監管新規
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3月中國宏觀數據點評——一季度經濟復蘇的四大關注點
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再鼎醫藥（9688. HK）：腫瘤電場療法治療非小細胞肺癌III期試驗進展提速，則樂降價落地
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華為：2020年年報及2021年分析師大會戰略解讀及行業投資建議：亂雲飛渡仍從容
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SPDBI全球央行觀察（2021年4月刊）：全球名義利率中樞上移，各國央行何以應對？
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阿里巴巴（9988.HK）：182億罰款事件解讀：利空出盡？
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攝像頭模組4月刊：舜宇、丘鈦3月攝像頭模組提前拉貨效應減退，大立光4、5月營收展望不佳
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不一樣的週期？——股市週期分析框架系列報告（二）
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3月中國宏觀數據點評——疫情後的整體經濟復蘇開啟
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短期投資策略終止：中國有贊（8083.HK）
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藥明康德（2359.HK）2020年業績：收入穩健增長，投資收益增厚盈利
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比亞迪電子（285.HK）4Q20業績：大客戶快速成長，持續提供業績增量
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小米（1810.HK）：小米造車，生生不息
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2月中國宏觀數據點評——工業效益開年紅，增庫存趨勢明顯
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康龍化成（3759.HK）2020年業績：毛利率提升，外延增長助力高增速
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榮昌生物（9995.HK）2020年業績：ADC藥物料年內獲批，提升目標價
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美團（3690.HK）：重注下的社區電商尚待觀察，下調至“持有”評級
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中國有贊（8083.HK）：毛利率顯著改善，持續看好電商SaaS賽道
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藥明生物（2269.HK）2020年業績：業績超預期，產能擴張釋放增長潛力
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丘鈦科技（1478.HK）2H20業績：攝像頭模組進入上升期
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騰訊（700.HK）4Q20業績：業績符合預期，各業務線保持穩健
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同程藝龍（780.HK）：2021年戰略重點：付費用戶+酒店業務
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東曜藥業（1875.HK）2020年業績：年內多款藥品將上市，TAA013 III期臨床穩步推進
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雲頂新耀（1952. HK）2020年業績：研發費用增加，核心產品有序推進
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小米（1810.HK）4Q20業績：毛利率改善，費用率提升
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短期投資策略終止：康龍化成（3759.HK）
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中國生物制藥（1177. HK）2020年業績：業績超市場預期，多款重磅藥年內上市
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舜宇光學（2382.HK）：2020年業績超預期，2021年指引強勁
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2月中國宏觀數據點評——工業強、投資穩、消費慢
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快手科技（1024.HK）：從快手“出圈”看短視頻長期趨勢
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2月中國宏觀數據點評——社融增速回升、趨勢向下，通脹已過基數效應拐點
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SPDBI全球央行觀察（2021年3月刊）：美債收益率或仍將上行，但斜率料將平緩
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智慧手機光學公司3月刊：去年疫情低基數推動今年2月同比高增長
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2月中國宏觀數據點評——出口韌性仍在，進口溫和增長
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恒指變革背後的不得不變——見微知著策略系列報告
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再鼎醫藥（9688. HK）2020年業績：毛利率下滑，預期兩款新藥年內獲批
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短期投資策略：預計中國有贊（8083.HK）超跌反彈
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中國有贊（8083.HK）：開啟轉板，利好長期發展
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2月中國宏觀數據點評——外需走弱，製造業動力待轉變
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短期投資策略：預計康龍化成（3759.HK）超跌反彈
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康龍化成（3759.HK）業績前瞻：高速成長期，投資收益波動
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SPDBI全球央行觀察（2021年2月刊）：海外穩中有變，中國變中求穩
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1月中國宏觀數據點評——社融延續邊際放緩，高基數和新基期影響下通脹走低
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平安好醫生（1833.HK）2020年業績：增長超預期，線上醫療高速增長
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阿里巴巴（9988.HK）3QFY21業績：雲計算首次扭虧，持續加碼新業務
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東曜藥業（1875.HK）：TAB014臨床III期IND申請獲FDA批準
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傳音控股（688036.CH）：4Q20業績保持強勁增長
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聞泰科技（600745.CH）：4Q20業績不及預期，看好公司長期發展
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1月中國宏觀數據點評——製造業穩中求變，服務業因疫遇冷
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平安好醫生（1833. HK）業績前瞻：戰略升級推進中
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藥明康德（2359.HK）業績前瞻：盈利高增長，超出市場預期
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12月中國宏觀資料點評——工業效益全面改善，存貨增速料將回升
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再鼎醫藥（9688.HK）：則樂納入醫保目錄，管線不斷拓寬
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藥明生物（2269.HK）：COVID-19訂單高增長，產能擴張加速
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浦銀國際研究：終止覆蓋（2021年01月19日）
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創夢天地（1119.HK）：線上線下齊發力，打造娛樂新業態
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短期投資策略終止：小米（1810. HK）
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12月中國宏觀數據點評——製造業彎道超車，消費引擎可期
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新能源汽車1月刊：中國新能源汽車12月銷量同比增速回落，滲透率快速提升
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短期投資策略：小米（1810. HK）超跌反彈
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12月中國宏觀數據點評——社融見頂及通脹短期回升不影響復蘇勢頭，尤其是製造業
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SPDBI全球央行觀察（2021年1月刊）：多數謹慎樂觀，僅歐央行擴大寬鬆且下調預測
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智慧手機光學公司1月刊：智慧手機供應鏈缺貨持續影響月度表現
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小米（1810.HK）：2021年高成長高確定
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10月中國宏觀數據點評——貨幣並未收緊，社融仍將多增，宏觀杠桿推動經濟復蘇
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統一中控(220 HK)：3Q20利潤因費用雙位數節省而好於預期
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10月中國宏觀數據點評——通脹下行，但並非通縮開啟
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智能手機光學公司11月刊：華為拖累10月出貨，大選落地推動供應鏈普漲
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10月中國宏觀數據點評——貿易順差繼續影響人民幣升值
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SPDBI全球央行觀察（2020年11月刊）：疫情二次衝擊，政策寬鬆而分化，美元或走強
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藥明康德3Q20業績：在手訂單豐富，增長預見性高
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10月中國宏觀數據點評——非製造業接棒製造業推動經濟持續復甦
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